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　　一、走勢(shì)分析

　　如上圖顯示，本周銅價(jià)先漲后跌。截止本周末現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)80035元/噸，較周初的79993.33元/噸上漲0.05%，較年初上漲8.4%，同比上漲11.08%。

　　銅周度漲跌圖

　　據(jù)生意社周度漲跌圖顯示，近三個(gè)月來(lái)，跌5漲7，本周銅價(jià)小幅上漲。

　　LME銅庫(kù)存

　　據(jù)倫敦金屬交易所(LME)公布的數(shù)據(jù)顯示。LME銅庫(kù)存小幅回落，截止周末，LME銅庫(kù)存158375噸，較月初下跌0.31%。

　　宏觀方面：市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年再降息兩次，部分交易員押注2026年初或迎第三次降息。美聯(lián)儲(chǔ)鴿派傾向持續(xù)施壓美元，使其成2025年最弱主要貨幣，年累跌近10%，這極大利好以美元計(jì)價(jià)工業(yè)商品吸引力。但特朗普政治干預(yù)加劇市場(chǎng)情緒壓力，其呼吁利率大幅降至1%并試圖罷免理事庫(kù)克，引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性新?lián)鷳n。

　　供應(yīng)端：?海外礦端擾動(dòng)持續(xù)（如秘魯、剛果（金）社區(qū)沖突），疊加國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）再度走低（7月平均TC降至-35美元/干噸以下），凸顯礦端緊缺狀態(tài)。當(dāng)前冶煉廠虧損逐步擴(kuò)大，成本高企下，有減產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)9月精銅產(chǎn)量有下降預(yù)期。

　　需求端：“金九銀十”傳統(tǒng)旺季來(lái)臨，國(guó)內(nèi)銅加工開工率出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，疊加國(guó)家加速落地房地產(chǎn)、基建項(xiàng)目，提振需求韌性。

　　綜上所述：近期銅價(jià)重心抬升及高升水背景下，終端需求畏高，采購(gòu)低迷，買賣雙方陷價(jià)格拉鋸，抑制市場(chǎng)交投表現(xiàn)。但“金九銀十”預(yù)期仍存，海外礦端擾動(dòng)持續(xù)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨加工費(fèi)負(fù)值震蕩，礦緊事實(shí)已定。預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)為主。

　　相關(guān)上市企業(yè)：江西銅業(yè)(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(yè)(000878)、北方銅業(yè)（000737）。